国际石油与LNG市场新格局

5月9日，北京国际能源专家俱乐部在京举办晚餐会，欢迎来访的美国FGE全球能源咨询公司董事长费萨拉奇(Fereidun Fesharaki)博士。北京燃气集团董事长李雅兰、重庆燃气集团总经理王颂秋、中石油经济技术研究院原院长孙贤胜等国内外27位专家参加了讨论。

费萨拉奇博士是全球知名的石油天然气市场分析及研究专家，也是北京国际能源专家俱乐部的国际成员。费萨拉奇博士曾担任伊朗巴列维国王时期的首相能源顾问、美国东西方中心能源矿产所所长及国际能源经济协会（IAEE）主席等职，现为纽约外交关系委员会成员、华盛顿战略与国际研究中心（CSIS）的客座高级研究员、美国国家石油委员会委员。作为世界知名的专家，费萨拉奇博士对亚太和中东地区的石油天然气市场研究具有独到的见解。

会上，费萨拉奇博士就国际石油市场供需情况、国际油价走势、国际LNG市场的过剩局面、新一轮油气投资机遇等问题分享了他的看法。

费萨拉奇博士的主要观点总结如下：

一、石油和天然气贸易有三大不同：

•首先，石油贸易像是年轻人谈恋爱，比较自由，而天然气贸易则像结婚。人们可以随时进出石油市场而不用关心谁是买家卖家，买卖中出现问题马上可以纠正，而天然气业务则不同。由于巨大的基础设施和银行贷款，以及长期合约中的照付不议条款，天然气，尤其是液化天然气（LNG）业务需要买卖双方相互承诺，任何一方改变主意或毁约成本都很高。

•其次，石油是全球范围的贸易，而天然气是区域贸易。天然气有三大贸易中心，分别是美国、欧洲和亚洲。由于整个亚洲气源匮乏，因此亚洲天然气，主要是LNG，交易价格最高，其次是欧洲，最便宜的价格在美国。

•第三，石油市场是先生产再出售，而LNG市场是先出售（签订合同）再生产。从理论上来说，LNG市场不应该存在供应过剩的情况，但全球LNG市场目前却处于一个供应严重过剩的状态。对此，费萨拉奇博士作了进一步阐述（参见下文）。

二、国际原油市场正在经历“自我调节”阶段。

费萨拉奇博士认为，强劲的需求增长和萎缩的原油供应正在改变石油市场格局。2014年，全球石油需求增长80万桶/日。2015年，石油需求增长达到170万桶/日，2016年石油需求增长约130-140万桶/日。按照每年平均增长120万桶/日来计算，5年光是需求就将在2014年的基础上新增600万桶/日。而在供应方面却看不到有这么大的产量增加来满足这一需求增量。预计今年美国原油产量会下降50万桶/日。伊拉克因为内乱今后一两年产量不会有任何增长。伊朗原油产量目前已经逼近制裁前水平，增产潜力有限。沙特目前产量已超1000万桶/日，是唯一有能力大幅增加产量的国家。

费萨拉奇博士认为，2016全年原油总的态势是供给略有盈余，但下半年将转而偏紧。到了2017年，随着现有库存的消纳，原油市场会出现供求略显偏紧的局面。

费萨拉奇博士预测，原油价格最快2年、最慢4年就会回升至60-80美元/桶之间。影响油价的最大变数是利比亚：如果利比亚国内各派系间能很快达成协议并回到原油市场，就能多提供100万桶/日的原油产量供应市场，从而导致油价回升的时间延长一年左右。但是，利比亚国内各派短期内很难达成协议。按照目前的市场情况看，费萨拉奇博士预测国际油价将在2016年底回归至50美元/桶左右，2017年后回升至60-70美元/桶，2018年底达到60-80美元/桶之间。

三、关于欧佩克冻产协议。费萨拉奇博士，在各国均保持高产量的情况下，欧佩克提出的原油冻产协议没有什么实质意义，市场需要的是减产而不是冻产。伊朗虽然在上月产油国多哈会议上不同意冻产并被指责导致协议流产，它的原油产量在今年5月底就能恢复至制裁前的水平。伊朗石油部长赞加内（Zanganeh）在4月多哈会议后会见费萨拉奇博士时表示，伊朗已经准备好接受冻产。因此，6月份欧佩克会议有可能会达成冻产协议。然而，即使达成了冻产协议，原油市场也不会有大的改变。换句话说，不管冻产协议是否能够达成，市场仍会继续按照自己的方式发展。

四、全球LNG市场因严重供大于求而无法在短期进行“自我调节”。费萨拉奇博士认为LNG市场的供应过剩情况远比石油市场供应过剩的情况严重，需要10-12年的时间才能恢复平衡。

按照LNG市场先签订销售合同再生产的模式，从理论上来说，LNG市场不应该出现供应过剩的情况。那么，为什么全球LNG市场却处于一个供应严重过剩的状态呢？原因是全球已售出的LNG中，有很多合约量都只是卖给了中间商，而不是终端用户。分地区来看，美国有6500万吨/年的在建LNG产能，虽然表面上看这些量都已经全部售出，但其中的60%只是卖给了中间商，而这些中间商还在继续寻找终端用户来销售他们手上的LNG。澳大利亚的情况也是一样，40%的已售出合约量都是由中间商买走的，需要真正的终端用户来接手这些LNG。

因此，从今年4月开始，随着LNG液化生产线陆续投产，全球供应过剩的情况将会加剧。而从LNG需求方面看，日本和韩国的需求量目前都在开始下降，台湾只有少量增长，中国大陆和印度的增长也比较缓慢。由于需求疲软，以前只作为买方的亚洲油气公司，比如中国的三大油公司、韩国的KOGAS和印度的GAIL，现在也都已经开始在国际市场上转卖LNG。

费萨拉奇博士预测，2017年中到2018年中这段时间将会是LNG市场最低迷的时候，供大于求的情况将会达到最严峻状态。LNG现货价格可能会跌到3美元/百万英热单位左右，折合成人民币约0.7元/立方米。

由于LNG市场严重的供应过剩情况，亚洲LNG现货价格也将持续走低。现货LNG价格与和油价挂钩的长约LNG亚洲到岸价已经形成了一个比较大的价差。费萨拉奇博士预测的这个价差要到2027年才能消除。

五、全球潜在LNG供应巨大，加拿大规划中的LNG项目经济可行性最差。目前，除了庞大的在建项目，美国还有超过10个以上的项目在等待获得联邦能源监管委员会（FERC）的批准。东非计划中的有近3500万吨/年，俄罗斯4000万吨/年。加拿大方面拟议中的项目总量高达2.5亿吨/年。

目前的形势对任何新的LNG项目投资启动都非常不利。加拿大项目总量规模最大，但经济性却是几大LNG来源中最差的。中国三大石油公司都在加拿大投资了LNG项目。中石化是PacificNorthWest(PNW)LNG项目，中石油是LNGCanada项目，中海油是通过收购尼克森（Nexen）而参与的在Horn河的AuroraLNG项目。费萨拉奇博士认为，因为加拿大的项目从目前来看都没有经济可行性，之前认为最有可能投产的PNW项目估计也无法启动。

六、LNG进口市场持续发生变化，新的LNG进口国正在涌现。2015年，巴基斯坦、约旦、波兰和埃及成为新的LNG进口国，未来印度尼西亚、马来西亚、菲律宾和孟加拉都将进口LNG，中东的阿联酋、科威特和沙特阿拉伯也已经或将要加入LNG进口国行列。传统进口国中，日本的东京电力和中部电力公司合资成立了全球最大LNG进口公司JERA，总共拥有4000万吨/年的LNG进口需求。尽管如此，费萨拉奇博士认为，这些国家的LNG需求增长在很长一段时间内还不足以消化过剩的LNG。

七、关于俄罗斯管道气出口中国。费萨拉奇博士认为中国签署的从俄罗斯购买380亿立方米/年(等同于2800万吨LNG)的管道天然气合约对中国是不利的。从俄罗斯进口的管道气进口数量庞大、成本价格高。一次性进口大量的管道气和进口LNG相比，就好像去餐馆吃饭：前者就如同购买一份昂贵的自助餐，吃或不吃都需要付钱，而后者则好比去中餐馆吃饭，可以根据自己的需要点菜，吃不完还可以打包带走或转给别人。因此，进口LNG比进口管道气更具灵活性。

中国与俄罗斯签署的合约长达30年，价格很高但灵活性很低。在这30年中，很多事情可能都会发生变化。随着技术的革新，中国的国产气（常规气和非常规气）很有可能会出现极大的增长。费萨拉奇博士认为，在购买了来自中亚和缅甸的管道气后，中国没有必要再购买俄罗斯的管道气，而是应该购买更多灵活性高的LNG。他认为2018年俄罗斯肯定不可能按期供气，首次供气可能会拖到2022年或2023年。东线的俄气中国虽然并不需要，但已经签了合同只能执行，西线如果再建管道，费萨拉奇博士认为没有必要。另外，中国投资的俄罗斯亚马尔LNG项目则已经开建，将有一到二条生产线投产。

演讲完毕后，费萨拉奇博士和与会专家进行了热烈的讨论。在问答部分，费萨拉奇博士表达了以下观点：

1.关于中国石油需求增长速度。费萨拉奇博士预测，中国今后每年的石油需求增长将会达到25万桶/日到40万桶/日，所以石油需求2-4%的增长率对于中国来说今后几年是可以持续的。在今后10年，从全球范围来看，中国不会是一个石油的大买家，但一定还是石油需求增长最快的地区之一。虽然中国的GDP增长缓慢，总体的能源需求增长可能也会比较缓慢，但中国对石油的需求会是一个主要增长点。

2.关于中东国家的石油和天然气。费萨拉奇认为，所有中东国家公布的石油和天然气储量都是由政府主观编定的，具有随意性，没有经过专业认证，因此没有人知道中东各国的真实油气储量。

3.关于伊朗石油生产能力。费萨拉奇认为，到本月底，伊朗原油产量预计达到380万桶/日，凝析油产量50万桶/日，总共430万桶/日。这一水平略超制裁前的产量，已达到目前能力的上限。

4.关于沙特改革。问及对沙特刚刚颁布的2030年愿景的看法，费萨拉奇博士认为，这只是一种愿望而不是一个可实施的政策路线图，仅表明沙特政府在采取行动，真正落实将困难重重。比如说，沙特阿美在油气储量都没有第三方认证的前提下，怎么能够上市呢？他认为，沙特阿美出售下游资产的可能性更大。沙特的石油政策由国王决定，实权掌握在副王储本•萨尔曼王子手中，而不是新任的能源、工业与矿业大臣哈立德•阿尔-法利（Khalidal-Falih）。

5.关于浮式LNG装置（FLNG）。有与会专家问到对浮式LNG装置（FLNG）的看法，费萨拉奇博士认为这方面投资的困难比较大，主要是现在成本较高，技术方面也有待成熟。在现有液化装置（包括在建）过剩的情况下，启动新的FLNG项目有很大困难。

6.关于全球LNG价格趋同的问题。费萨拉奇博士认为，亚洲市场至少需要10年，才能使来自多种气源（与美国HenryHub挂钩的LNG、与油价挂钩的长约LNG和现货LNG）的价格逐渐靠拢。但是，任何关于亚洲进口天然气和原产地价格趋同的想法都是不切实际的，北美、欧洲和亚洲当地的天然气价格不可能走向一致。

7.关于浮式仓储气化装置（FSRU）。费萨拉奇博士特别青睐浮式仓储气化装置，认为中国应该考虑大力发展。他举例说，阿布扎比今年2月作出建FSRU的决定，到今年8月份就可以接气了，仅需要短短6个月的时间。FSRU装置具有建设周期快、成本低（投资2-3亿美元）和灵活性强的特点，在目前LNG市场供大于求形势越来越严重的情况下，FSRU的这些特点对买方更具优势。

8.关于天然气替代煤的问题。费萨拉奇博士认为，欧洲天然气替代煤的潜力很大，因为煤在欧洲的环保成本很高，同时欧洲天然气价格比较低（而且将来价格会更低），天然气取代煤有一定的经济性。当欧洲气价低至4美元/百万英热单位时，许多煤田就会被迫关闭。当然，随着市场的变化，他们之间的价格比也会发生变化。中国天然气代替煤的进程会比较缓慢，需要由政策来带动。

9.关于对中国的建议。在整个晚餐会演讲和问答过程中，费萨拉奇博士就中国政府和企业在目前全球LNG市场情况下应做的事项提出了以下建议：

•针对中国政府，他建议放开天然气市场，并让天然气价格在一定范围内自由浮动，允许企业充分利用目前国际LNG市场低迷的机会，多进口天然气。

•针对中国公司，他建议中国公司在签署LNG合同时，最好是签署中短期合约，签长约也最好不要超过10年。费萨拉奇博士认为，一个人通常只能聪明5年，没人能聪明10年，甚至20年。买家根据自身的购买量，可以考虑签订多个长中短期合同的组合，比如合同组合中可以包含1年合约、3年合约、5年合约等。签中短约的好处就是即使犯了错误，也能较快进行纠正。

•费萨拉奇博士认为，在油价回升以前，国际油气并购业务有一两年时间的窗口期。费萨拉奇博士建议中国公司摒弃一些传统资产并购方式，改为并购成熟的中小型公司。他比喻说，购买资产就好比骑着自行车登山一样，阻力很大也很困难，而购买整个公司，利用公司健全和成熟的管理和运行系统，可以直接为你所用，这就好比购买了一辆吉普车登山，会轻松许多。

俱乐部总裁陈新华博士主持了晚餐会。会前，陈新华博士代表北京国际能源专家俱乐部向费萨拉奇博士颁发了俱乐部专家证书。