页岩气补贴政策分析

11月5日，财政部下发了《关于出台页岩气开发利用补贴政策的通知》，对页岩气开采企业给予补贴，2012年至2015年的补贴标准为0.4元/立方米，补贴标准将根据页岩气产业发展情况予以调整。

页岩气补贴政策要点

（一）补贴条件：此次页岩气补贴政策有两个条件，首先，必须是已开发利用的页岩气；其次，企业已安装可以准确计量页岩气开发利用的计量设备，并能准确提供页岩气开发利用量。

（二）补贴标准：补贴由中央和地方两部分组成，财政部对页岩气开采企业给予补贴，2012年至2015年的补贴标准为0.4元/立方米，补贴标准将根据页岩气产业发展情况予以调整；地方财政可根据当地页岩气开发利用情况对页岩气开发利用给予适当补贴，具体标准和补贴办法由地方根据当地实际情况研究确定。

（三）申请程序：页岩气开发利用企业（包括中央直属企业）应于每年1月底前向项目所在地财政部门和能源主管部门提出资金申请报告，并提供上年页岩气开发利用数量以及录井、测井、及勘探数据等资料。财政部、国家能源局将组织专家对地方上报的资金申请报告和审核情况进行复审，对符合补贴条件的项目将予以公示（公示时间1周），对无异议的下达补贴资金。

中石油、中石化将获高额补贴

根据我国《页岩气发展规划(20 1 1 ～ 2 0 1 5年)》，到2015年，全国页岩气产量的总体目标是达到65亿立方米，其中17亿立方米的任务分配给了中石化。中石化勘探开发研究院院长金之钧在11月6日举行的2012年全球非常规天然气峰会上称，截至2011年底，中石化共获得3个页岩气专属矿权区块，总面积1.7万平方公里；常规区块中可开展页岩气勘探的区块有43个，面积19.2万平方公里。

中石油的页岩气产量目标高于中石化，其在“十二五”期间规划的页岩气产量目标是26亿立方米。目前，中石油所开发的四川长宁—威远页岩气产能建设区已经开始进行小规模的商业化试运行，截至今年3月22日，中石油在该区块已经产出页岩气580万立方米，其中440万立方米的页岩气已经输入到天然气管网实现了商用，这也是我国第一家进行页岩气商业试运行的项目。

按照中石油和中石化26亿立方米和17亿立方米的目标推算，如果顺利实现，未来三年中石油、中石化在页岩气开发利用方面有望获得17.2亿元的中央财政补贴。

短期内获补贴企业数量不多

业内普遍认为，页岩气将成为我国天然气供应的重要补充，但最先受益于页岩气大发展的将是相关设备制造行业和油气勘探开采服务行业，而开采企业则要在量产后才会明显受益。然而，由于我国页岩气开发还处于探索初期阶段，短期内页岩气难以实现量产，前期投资将会十分巨大，企业仍将面临前期投资巨大而长期无产量的风险。

据瑞银估算，如果将天然气价格按照净回值法倒推，即使加上补贴，四川页岩气成本只有低于2.3元/立方米才具有大规模开采的经济价值，这与美国主要的页岩气干气的成本接近，我国需要5年~10年才能将成品降低到这个水平。

我国页岩气开发技术积累需要一段时间，“十二五”期间页岩气的开发仍将处在技术储备和地质勘探阶段，到“十三五”期间页岩气产量才可能有实质突破。值得注意的是，此次补贴政策区间为2012年到2015年，而这个区间正是国内页岩气开采的探索初期阶段，产量并不乐观，而补贴政策对相关公司业绩影响也有限，只有中央财政的补贴政策进一步延长、或是地方补贴政策发挥重要作用，页岩气开采公司才有可能明显受益。因此，在短期内，获得此补贴的企业并不多。

国土资源部矿产资源储量评审中心主任张大伟表示，此补贴政策出台的最大意义在于给页岩气未来的开发一个利好的政策，鼓励页岩气的勘探开发。因为页岩气开采成本高、回收周期长，此举主要表明了国家对页岩气开发的鼓励态度。

补贴政策还需正确引导

国土资源部曾在今年3月份表示，2020年中国页岩气产量可望达到1000亿立方米以上，成为能源重要支柱。目前，很多地方政府，如四川、湖南、重庆等都已将页岩气开发作为地方经济助力的推手，积极争夺在本省市内的页岩气开发探矿权，还成立了专门的招商平台。此次财政补贴力度加大，提高了地方开发页岩气的积极性。

业内专家认为，补贴政策有利于弥补产业初创成本，尽早形成规模。市场效益形成后，补贴可逐步淡出；要利用好补贴，必须加强上位引导。

政策的公平性很重要，应对所有参与企业合理划分补贴机制，逐渐形成市场化竞争分配，避免补贴资金的过度浪费。要避免像光伏产业那样一拥而上，导致产能过剩，而关键设备却仍需从国外输入；要明确补贴的引导方向，提高补贴使用效益，应向提升技术层面倾斜，并防止盲目的恶性竞争。

页岩气概念股再度推高

11月6日，沪深股市盘中遭遇大幅调整，两市股指纷纷下挫，不过页岩气概念股在利好政策消息的刺激下再度逆市上扬，开盘即表现活跃，与页岩气相关的个股盘初均集体上涨。华银电力开盘不久后即被封至涨停板，海默科技全天上涨4.8%，下表显示了11月6日页岩气概念股的市场表现。

表 11月6日页岩气概念股市场表现

不过投资人士认为，页岩气题材经过一轮炒作后，积累了一定的泡沫和风险，已出现乏力迹象。

目前，页岩气相关政策逐渐明晰，市场和企业的规模、利润越来越容易被计算出来，市场也就会变得越来越清醒。而且板块中的龙头股江钻股份、宝莫股份、山东墨龙均有接近或超过100%的涨幅，在利好兑现、股价高企，而且大盘走势并不太稳的情况下，短期内掀起第二波行情的可能性较小。