油价探底对我国有哪些影响？

回顾三月，国际油价跌幅超过50%。3月1日，WTI原油价格为47.52美元/桶，布伦特原油为52.78元/桶，OPEC原油为51.65美元/桶。到了3月31日，WTI原油报价为20.1美元/桶，布伦特原油报价25.96美元/桶，OPEC原油报价22.61美元/桶。

国际油价在短短一个月内从正常油价跌到成本价以下，最初被认为是因为沙特和俄罗斯大打价格战。虽然油价断崖式下跌不排除俄罗斯和沙特价格战的因素，但真正的导火索是年净爆发的新冠疫情。

简单来说，疫情影响的不仅是国际油市，还影响全球经济，而且后者还是更为根本的原因。在3月，美国股市经历了4次熔断，油价经历了两次大幅下降。与此对应的是，正是在3月疫情在世界蔓延。

让我们看一组数据，3月1日，海外新冠肺炎累计确诊人数为7196人，而到了3月31日，发展为688355人。短短一个月时间内全球确诊人数翻了近10之多。

我们知道，欧美发达国家是石油消费大户，仅仅美国一个国家，每年就以全球百分之六的人口消耗全球百分之三十几的石油。可以想象，在疫情严重，欧美各国开始陆续颁布戒严禁令时，由于航运、交通以及人员出行的减少，全球石油需求势必遭遇断崖式下降。

在油价长期低迷的情况下，最先受到冲击的是产油国。之前我们分析过，世界三大产油国沙特阿拉伯、俄罗斯和美国的产油成本分别在10美元、15-20美元和36-47美元。

因此有人认为美国页岩油是最先承受不住的国家，从石油企业来说或许如此，但从国家层面来看，三大产油国实现财政均衡所需的平均油价却正相反。

从此次石油"斗法"的主角沙特和俄罗斯来看，沙特实现财政均衡所需的油价是84美元/桶，俄罗斯实现财政均衡所需的油价是42美元/桶。而美国经济早已实现多元化发展，页岩油产业是在页岩革命之后才崛起，对经济总量影响不似沙特与俄罗斯。

对于沙特来说，国际油价如果维持在35美元左右，其财政支出就会大幅度缩减，财政赤字也会大幅度增加，如果是维持在20-30美元，那么沙特的财政将会面临危机，因此在未来一段时间内，沙特必然会再度召集OPEC+商议减产事宜。

反观俄罗斯，虽然现有的低油价会对俄罗斯造成财政收支带来挑战，俄罗斯在过去5年加强了财富基金和储备金建设，其相对灵活的汇率机制能够为其应对价格挑战提供一定缓冲。

虽然油价对美国经济冲击有限，但作为生产成本较高的页岩油企业，目前正经历一场危机，众所周知，很多页岩油企业在今年6-8月新一轮债务即将到期，眼下已经有美国页岩油企业开始破产，例如，4月1日，美国主要页岩油企业怀廷石油向法院申请破产保护，成为3月国际油价暴跌以来首家破产的美国大型页岩油厂商。

回到国内，我国是世界最大的石油进口国，2019年我国进口石油达5亿吨，占比达到70%以上，所以，总的来说国际油价大跌对中国是一个利好消息。

首先，原油价格下跌将直接降低我国石油进口成本和石油化工行业成本。此外，通过石化产业链的传递，相关产品的价格也会有所下降，这将给受疫情冲击较大的交通运输业带来直接利好，有利于经济复苏。

原油价格大跌对石油企业影响最大的是上游勘探与生产业务，对下游成品油业务而言，由于我国成品油定价机制存在"地板价"，下游产业将因此而受益。

据此来看，在油价长期低迷的情况下，受冲击最大的应该是中海油。作为一家专注于油气勘探、开发和生产的上游公司，石油和天然气的销售构成了中海油的主要收入。目前原油价格已接近中海油的桶油成本，如果原油价格继续探底，中海油将继续承压。

此外，对于中石油来说，其主要业务除了勘探，还有炼油与化工、销售以及天然气，其他板块运营得当的情况下，或许可以一定程度减少勘探业务的亏损。但总的来看，油价下降对于中石油的业绩还是会产生负面影响。

对比之下，具备一体化优势的中石化，目前来看受冲击最小。炼油是中石化最主要的利润来源，达到63.41%，而勘探及开发占比的利润占比仅为7%。在这种机制的作用下，中石化的净利润相对中海油和中石油来说会更加稳定。

从国家层面来看，我国石油储备明显低于IEA成员国，因此，借此低油价的大好时机，我国可以进一步提升石油战略储备，从而提高我国的能源安全。